碩士隨機(jī)利率條件下的房地產(chǎn)期權(quán)定價(jià)

本文通過構(gòu)造一個(gè)隨機(jī)最優(yōu)控制模型,分析了不確定性環(huán)境下房地產(chǎn)價(jià)格的決定因素。理論結(jié)果與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)顯示,房地產(chǎn)價(jià)格受按揭貸款額度、按揭貸款利率、居民財(cái)富等多種因素的影響。我們還檢驗(yàn)了近年來央行為抑制房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快所實(shí)施加息政策的效果。實(shí)證結(jié)論表明,抵押貸款利率對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響雖然具有統(tǒng)計(jì)顯著性,但是它缺乏經(jīng)濟(jì)顯著性。在短期內(nèi),抵押貸款利率工具對(duì)控制房?jī)r(jià)的實(shí)際作用不明顯,我國(guó)最近幾年來央行所頒布的加息政策缺乏預(yù)期的效果。另外,由于居民適應(yīng)性預(yù)期的作用,房地產(chǎn)價(jià)格自身的變動(dòng)沖擊是導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格上漲的主要因素,居民收入雖然也在一定程度上導(dǎo)致了房地產(chǎn)價(jià)格的上漲,但是其作用較小。

期權(quán)定價(jià)模型不僅可以運(yùn)用在金融市場(chǎng)中,在實(shí)物市場(chǎng)上也同樣有效。與傳統(tǒng)房地產(chǎn)估價(jià)方法相比,實(shí)物期權(quán)方法是一種更為科學(xué)的估價(jià)方法。本文旨在運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型對(duì)我國(guó)預(yù)售機(jī)制下的商品房銷售方式進(jìn)行分析,通過實(shí)證來說明其在實(shí)際中的應(yīng)用意義。

該文以北京西奧中心寫字樓為例，分析“以租待售”型房地產(chǎn)營(yíng)銷工具具有的分期付款期權(quán)特性，運(yùn)用δ-對(duì)沖技巧和ito引理，構(gòu)造了美式分期付款地產(chǎn)期權(quán)的微分方程定價(jià)模型，并確定了定價(jià)模型中各個(gè)變量的內(nèi)涵，包括標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、期限和執(zhí)行價(jià)等。針對(duì)北京西奧中心寫字樓的具體市場(chǎng)數(shù)據(jù)，應(yīng)用有限差分策略進(jìn)行數(shù)值計(jì)算，得到了相應(yīng)的期權(quán)價(jià)值。

該文以北京西奧中心寫字樓為例，分析“以租待售”型房地產(chǎn)營(yíng)銷工具具有的分期付款期權(quán)特性，運(yùn)用δ-對(duì)沖技巧和ito引理，構(gòu)造了美式分期付款地產(chǎn)期權(quán)的微分方程定價(jià)模型，并確定了定價(jià)模型中各個(gè)變量的內(nèi)涵，包括標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、期限和執(zhí)行價(jià)等。針對(duì)北京西奧中心寫字樓的具體市場(chǎng)數(shù)據(jù)，應(yīng)用有限差分策略進(jìn)行數(shù)值計(jì)算，得到了相應(yīng)的期權(quán)價(jià)值。

[碩士]房地產(chǎn)定價(jià)方法研究——【學(xué)位年度】2007　　【摘要】　　價(jià)格是市場(chǎng)營(yíng)銷組合當(dāng)中獨(dú)具特色的組成部分。房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)于房地產(chǎn)交易雙方來說都是最重要、最敏感的變量。如何科學(xué)而合理的制定房地產(chǎn)價(jià)格，是房地產(chǎn)企業(yè)普遍關(guān)心的問題。本文針對(duì)這一情況，...

傳統(tǒng)的dcf方法存在缺陷,必須引出實(shí)物期權(quán)理論。通過運(yùn)用實(shí)物期權(quán)分析方法與房地產(chǎn)投資決策的有機(jī)結(jié)合,根據(jù)幾何布朗運(yùn)動(dòng)、動(dòng)態(tài)規(guī)劃貝爾曼方程,以及伊藤定理,建立期權(quán)定價(jià)模型,并結(jié)合房地產(chǎn)實(shí)際對(duì)模型中的參數(shù)進(jìn)行分析,得出對(duì)投資項(xiàng)目決策時(shí)間的靈活性價(jià)值影響的結(jié)論。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中,風(fēng)險(xiǎn)是人們相當(dāng)關(guān)注的一個(gè)問題。房地產(chǎn)業(yè)也是如此,而降低風(fēng)險(xiǎn)的主要實(shí)現(xiàn)方式,是通過多樣化的組合投資來降低和消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則通過風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β系數(shù)表現(xiàn)出來。本文通過β系數(shù)的測(cè)度,建立了以組合投資風(fēng)險(xiǎn)最小化為目標(biāo)的房地產(chǎn)投資組合優(yōu)化模型。求解該二次凸規(guī)劃模型,即可得到房地產(chǎn)投資組合的最佳方案。

由專業(yè)估價(jià)人員參與,以房地產(chǎn)為對(duì)象,根據(jù)估價(jià)目的,按照估價(jià)程序,運(yùn)用估價(jià)方法,遵循估價(jià)原則,綜合分析影響房地產(chǎn)各種價(jià)格因素的基礎(chǔ)上,對(duì)房地產(chǎn)的價(jià)格進(jìn)行客觀合理的估計(jì),推測(cè)或判斷的行為就是房地產(chǎn)估價(jià)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的房地產(chǎn)估價(jià)對(duì)于土地的集約利用也起到了較大的推動(dòng)作用。本文試從房地產(chǎn)估價(jià)的基本事項(xiàng),房地產(chǎn)估價(jià)行業(yè)的現(xiàn)狀,房地產(chǎn)估價(jià)行業(yè)存在的問題,房地產(chǎn)估價(jià)行業(yè)對(duì)城市土地集約利用的服務(wù)與推動(dòng)四個(gè)方面就房地產(chǎn)估價(jià)提出一些粗淺的看法。

隨機(jī)條件下房地產(chǎn)開發(fā)的最優(yōu)時(shí)機(jī)選擇及其可達(dá)性問題研究——實(shí)物期權(quán)框架下的房地產(chǎn)投資相關(guān)研究長(zhǎng)期忽視了對(duì)投資時(shí)機(jī)可達(dá)性問題的研究、忽視了對(duì)收益流與成本流相關(guān)性問題的探討。有鑒于此,本文在房地產(chǎn)價(jià)格與建安成本二重隨機(jī)性以及二者具有相關(guān)性的條件下,運(yùn)...

本文基于南水北調(diào)東線工程水資源供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),運(yùn)用供應(yīng)鏈定價(jià)理論和方法,研究隨機(jī)需求條件下的二級(jí)供應(yīng)鏈單周期定價(jià)策略及利潤(rùn)分配問題。

在傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資分析中,通常采用現(xiàn)金流折現(xiàn)方法,即通過投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值或者內(nèi)部報(bào)酬率來評(píng)價(jià)項(xiàng)目的優(yōu)劣,現(xiàn)金流折現(xiàn)方法具有簡(jiǎn)單直觀的優(yōu)點(diǎn),其應(yīng)用是以企業(yè)經(jīng)營(yíng)持續(xù)穩(wěn)定、現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)前提,因而也忽略了投資項(xiàng)目的潛在戰(zhàn)略價(jià)值、忽視了不確定性的投資機(jī)會(huì)可能帶來的投資收益以及管理柔性,該方法已無法適應(yīng)日益復(fù)雜的環(huán)境。而房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的可延遲性、分階段性和不確定性這三個(gè)期權(quán)特性的存在,為期權(quán)定價(jià)理論在房地產(chǎn)項(xiàng)目投資分析中的應(yīng)用提供了必要條件,在房地產(chǎn)投資決策中引入期權(quán)相對(duì)于傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資分析能更準(zhǔn)確地對(duì)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的價(jià)值做出分析和評(píng)價(jià),也能更好地引導(dǎo)決策者做出正確的決策。

淺議房地產(chǎn)定價(jià)——隨著短缺經(jīng)濟(jì)結(jié)束、集團(tuán)購買力消失和房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐漸成熟，理性的價(jià)格策劃在市場(chǎng)搏擊要素中的地位日益凸現(xiàn)。俗話說：“沒有賣不出去的物業(yè)，只有賣不出去的價(jià)格”，價(jià)格策劃日益成為房地產(chǎn)營(yíng)銷策劃關(guān)注的焦點(diǎn)。文章在對(duì)房地產(chǎn)定價(jià)目標(biāo)與方...

房地產(chǎn)價(jià)格策略是房地產(chǎn)營(yíng)銷策略中的一個(gè)重要環(huán)節(jié),科學(xué)合理地制定房地產(chǎn)價(jià)格以及靈活地運(yùn)用定價(jià)策略和技巧,對(duì)項(xiàng)目成功及開發(fā)商的生存和發(fā)展具有積極意義。文章就房地產(chǎn)定價(jià)策略展開了探討。

房地產(chǎn)估價(jià)是一門以房地產(chǎn)為對(duì)象,對(duì)其進(jìn)行客觀合理的估價(jià)、推測(cè)和判斷的過程,是科學(xué)、藝術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的完美結(jié)合。我國(guó)房地產(chǎn)估價(jià)行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展,已經(jīng)成為一個(gè)規(guī)模龐大、技術(shù)完善、業(yè)務(wù)齊全、管理科學(xué)、影響力強(qiáng)的專業(yè)咨詢行業(yè)。本文在對(duì)房地產(chǎn)估價(jià)機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上,對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下如何進(jìn)一步提高房地產(chǎn)估價(jià)機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了探討。

隨著電力市場(chǎng)改革的深入,無功輔助服務(wù)作為電力市場(chǎng)中重要的一種輔助服務(wù)越來越受到人們的關(guān)注,其正確合理的定價(jià)也逐漸成為近年來研究的熱點(diǎn)問題。本文主要討論了電力市場(chǎng)條件下的無功輔助服務(wù)定價(jià)問題,對(duì)于研究電力市場(chǎng)條件下的電價(jià)理論具有一定幫助。

在過去幾年我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展,但是制約其發(fā)展的因素并沒有得到根本的解決,而且正在實(shí)施的宏觀調(diào)控也給房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也帶來了巨大的變化。通過分析房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的消極因子和宏觀政策走向,提出針對(duì)性的解決之策。

工程項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中,方案的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和參數(shù)的估計(jì)值可能會(huì)具有雙重隨機(jī)性。文章把經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和參數(shù)視為雙重隨機(jī)變量的情況下,建立了雙重隨機(jī)條件下經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系;提供了雙重隨機(jī)模擬技術(shù)以及用其求解雙重隨機(jī)條件下指標(biāo)期望值、機(jī)會(huì)和關(guān)鍵值的一般方法和步驟;并通過工程項(xiàng)目實(shí)例展示了在雙重隨機(jī)條件下雙重隨機(jī)模擬技術(shù)在方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)值計(jì)算中的具體應(yīng)用,為雙重隨機(jī)條件下的經(jīng)濟(jì)決策提供了一定的依據(jù)和參考。

淺談在新的歷史條件下提高房地產(chǎn)檔案開發(fā)利用的重要性

將實(shí)物期權(quán)理論引入房地產(chǎn)投資決策過程中,分析了傳統(tǒng)dcf法存在的缺陷和房地產(chǎn)投資的期權(quán)特性,建立了房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的二叉樹期權(quán)定價(jià)模型,并對(duì)該模型在實(shí)際投資中進(jìn)行了案例分析。

[碩士]基于實(shí)物期權(quán)的房地產(chǎn)投資項(xiàng)目實(shí)證研究——【學(xué)位年度】2008　　【摘要】　　自我國(guó)八十年代房地產(chǎn)業(yè)起步以來，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，特別是北京、上海、深圳等一線城市出現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。近年來，房地產(chǎn)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎和支柱產(chǎn)業(yè)，是國(guó)...

[碩士]基于實(shí)物期權(quán)的房地產(chǎn)上市公司價(jià)值評(píng)估——【學(xué)位年度】2008　　【摘要】　　房地產(chǎn)業(yè)涉及范圍廣、投資金額巨大、開發(fā)周期長(zhǎng)，使得影響投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值的因素難以確定，房地產(chǎn)價(jià)值充滿了不確定性。不確定性是風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的統(tǒng)一，大量的不確定性必然帶來大...

分析房地產(chǎn)價(jià)格的變化規(guī)律,科學(xué)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格,對(duì)房地產(chǎn)投資和國(guó)家針對(duì)房地產(chǎn)過熱問題進(jìn)行宏觀調(diào)控具有重要指導(dǎo)意義。探討了var方法在房地產(chǎn)收益波動(dòng)性度量中的應(yīng)用,并對(duì)上海住宅和辦公樓價(jià)格指數(shù)時(shí)間序列收益率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究;結(jié)果表明,sv模型能很好刻畫價(jià)格指數(shù)實(shí)際特征,也能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性。